d约翰也笑了笑，“这些私募基金，”他停顿了一下，“我们都知道他们的本质，他们实际上一直做的就是空手套白狼的那一套。”
“他们并没有多少自有资金，一般都是在找到一个合适的目标之后，先找银行借一大笔钱，再加上一部分自有资金，然后开始报价，正式展开收购流程。”
“一旦收购成功，私募基金会很快利用被收购公司的信用，向市场发售债券，用债券的收入把欠银行的贷款还掉，之后，他们就成了被收购企业的所有人。”
“保有这些公司几年后，他们一般会通过上市、拆分、被并购等方式，把目标以更高的价格卖出去。”
这就是这些私募基金的三板斧。
整个流程，其实和国内靠炒房地产牟利的那帮人，并没有什么区别。
“可以说，这些私募基金的并购，多属于杠杆并购。”
“一般情况下，银行们，尤其是投资银行，也十分喜欢杠杆并购业务，因为他们首先能当并购顾问先赚一笔、借贷款又赚一笔、承销债券再赚一笔，最后还能与一些投资者共同投资，还赚上一笔”
“但那当然不属于现在这样的情况，我们都知道，现在是不但连投资银行，很多商业银行都缺钱的时候，因迪美等银行的破产，就正说明了这一点。”
“所以投资银行，最近都在抓紧回收类似的贷款。”
“但那些私募基金所面临的困境，还不仅仅只是这一方面，比如，我们就以黑石举例。”
黑石虽然是一家资产管理公司，但他们旗下最大的业务版块，正是私募基金，因而在华尔街，苏世明和他的黑石，又有“私募基金之王”的称号。
“在去年2月份，黑石以一贯的高杠杆，出价390亿美元，收购了国内最大的不动产公司eo。”
“我想，黑石高层对房地产泡沫，应该有着一定的认识，因为他们在收购完成之后，便以可以说闪电战的速度，开始处理相关的资产。”
约翰又点开一张表，“一周后，黑石卖掉了其中的53处物业，回收了146亿美元，相当于收购成本的37。”
“一个月后，黑石已卖掉了210亿美元的资产，相当于收购成本的54。”
“而3个月后，一半左右的物业面积已经分拆出售完毕，回收了280亿美元，相当于收购成本的73。”
这样的数据一出来，让桌旁的很多人都不淡定。
也就是，黑石手里尚持有eo近一半的物业，但他们的投资，已经收回了超过7成
而这样成果的取得，是在短短的三个月之内完成。
所以他们聚集财富的速度，真可以说是高得惊人。
哪怕现在房价正在下行，但黑石在这场收购中的利润，现在算，至少也在50亿美元以上。
“我们虽然并不知道，他们投入的自有资金是多少，但据一些消息人士确认，一定是少于50亿美元。”约翰又补充了一句。
这就是杠杆收购的魅力。
但也有人估算了因为收购eo，黑石目前被占用了110亿美元资金。
尽管这其中的大部分，应该来源于银行贷款，但就目前而言，这无疑给黑石带来了极大的负担。
“也许是因为这次收购带来的高回报的鼓舞，我们知道，黑石很快瞄准了下一个目标，在去年7月，他们又以260亿美元的高价，拿下了希尔顿酒店。”
“这一次，我们知道他们投入的自有资金是56亿美元，贷款超过200亿美元。”
“我们也知道，这一次，他们没能重复上一次的幸运，次贷危机爆发，迅速波及到了酒店业，希尔顿的客流、现金流、资产估值，都在大幅降低。”
“而他们发行债券的努力，也没有任何结果，在当前的环境下，希尔顿这样的公司的债券，不是市场低迷，而是完全没有市场。”
所以，他们的三板斧玩儿不下去咯。
这大概就类似于炒房炒成了房东，还不是在一般情况下的炒房炒成了房东，而是在回归那一年的香港炒房炒成了房东。
“与此同时，黑石其它的投资项目，也都产生了不小的亏损，投资那些项目占用的资金，此时正受到各银行的积极追讨。”
约翰看向冯一平，“我觉得，当前是我们可以采取行动的时候。”
并购团队的人也看向冯一平，他们就只等着冯一平命令。
冯一平笑了起来，“稍安勿躁，稍安勿躁。”
他站了起来，“我认为，还不到时候，我们还可以再等等。”
第五百三十章 好点子
面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟。”
几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难这难道还不够糟糕
“我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上。”
“因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，2000年开始的互联网泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷。”
“那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣。”
“我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值。”
“但是各位，这次的危机，和互联网泡沫，可完全不是一回事。”
“这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实。”
“并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲操作”
“但这么做的，只有华尔街吗”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势。”
“想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的政府机构越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏。”
“从整个国家经济的层面来说，我们甚至可以说美国，就是一个巨大的对冲基金。”
这样的观点，大家还是第一次听到，而因为这个观点相当大胆，因此引起了一阵窃窃私语。
“众所周知，海外投资者拥有大量美国资产，而美国，也在海外也有大量投资。”
“这其中的不同之处就在于，外国对美国的投资，约有三分之二为债权类，比如中国持有的美国国债；而美国对海外的投资则有三分之二为股权类，比如无论是通用、福特，还是微软谷歌大多数美国公司在中国的投资，都是股权类。”
“也就是，美国一直在利用其它国家的低息资本，发展自己的企业，这难道不是对冲基金的模式吗”
这，可以说是冯一平最羡慕美国的地方。
想想我们吧，之前的几十年，要利用点外资有多难